USD/JPY Hampir Paras Terendah 40 Tahun apabila Jangkaan Kenaikan Fed Menguasai Pasaran

Ringkasan Cepat

USD/JPY masih digerakkan oleh kekuatan dolar, bukan oleh kekuatan yen. Dolar A.S. naik ke paras tertinggi 13 bulan apabila pasaran menetapkan laluan Fed yang lebih hawkish dan pelabur mencari aset safe-haven selepas penjualan saham teknologi global. Reuters melaporkan bahawa indeks dolar mencecah 101.44, manakala yen melemah ke sekitar 161.57 bagi setiap dolar, berhampiran kawasan yang mengekalkan risiko campur tangan.

Mengapa Dolar Masih Menguasai USD/JPY

Sokongan utama datang daripada penetapan semula jangkaan Fed. Pasaran kini meletakkan kebarangkalian 37% untuk kenaikan Fed sebanyak 25 mata asas pada Julai dan sekitar 70% untuk September, menurut Reuters. Ini memberi sokongan kadar yang kuat kepada dolar, terutamanya berbanding yen, kerana kadar Jepun masih jauh lebih rendah walaupun selepas kenaikan terbaru BOJ.

Ini penting kerana USD/JPY sangat sensitif terhadap jurang kadar. Apabila pedagang percaya Fed mungkin mengetatkan dasar lagi sementara Jepun bergerak lebih perlahan, jurang kadar A.S.-Jepun masih cukup luas untuk mengekalkan tekanan beli pada pasangan ini.

Aliran Risk-Off Juga Membantu Dolar

Dolar juga mendapat sokongan daripada permintaan defensif. Reuters melaporkan bahawa pasaran Asia bergerak tidak stabil selepas penjualan besar dalam saham teknologi dan semikonduktor global, dengan Nasdaq turun 2.2% dan turun naik pasaran yang besar meningkatkan kebimbangan terhadap ketidakstabilan. Dalam keadaan seperti ini, dolar sering mendapat permintaan sebagai mata wang safe-haven yang sangat cair.

Untuk USD/JPY, keadaan ini menyukarkan pembeli yen. Sentimen risk-off kadang-kadang boleh membantu yen, tetapi jika tekanan pasaran juga mendorong pelabur ke dolar A.S. dan bon A.S., dolar masih boleh kekal dominan.

Mengapa Yen Masih Belum Pulih

Yen masih belum pulih dengan kuat walaupun BOJ sudah menaikkan kadar kepada 1.0%, paras tertinggi dalam 31 tahun. Reuters melaporkan bahawa beberapa pembuat dasar BOJ sudah menyeru kenaikan kadar yang lebih pantas, dengan perbincangan tertumpu kepada usaha membawa kadar lebih dekat kepada paras neutral Jepun.

Masalahnya ialah normalisasi BOJ masih kelihatan perlahan berbanding cerita Fed. Reuters turut melaporkan bahawa bekas pembuat dasar BOJ Sayuri Shirai memberi amaran yen boleh melemah ke arah 165 bagi setiap dolar jika Fed menaikkan kadar lagi, kerana jurang kadar A.S.-Jepun masih menjadi tekanan utama.

Risiko Campur Tangan Menjadi Had Utama

Sebab utama USD/JPY bukan lagi dagangan long yang mudah ialah risiko campur tangan. Reuters melaporkan bahawa yen berada berhampiran 161.60 bagi setiap dolar pada 23 Jun, hampir paras paling lemah dalam empat dekad, dan pasaran memerhatikan kemungkinan campur tangan selepas perbincangan antara Menteri Kewangan Jepun dan Setiausaha Perbendaharaan A.S.

Ini penting kerana risiko campur tangan boleh muncul secara tiba-tiba. Walaupun Tokyo mungkin tidak mampu membalikkan trend secara kekal, tindakan rasmi atau amaran lisan yang lebih kuat masih boleh mencetuskan pembetulan jangka pendek yang tajam, terutamanya apabila posisi short yen sudah terlalu sesak.

Pandangan Jangka Pendek

Pandangan jangka pendek saya ialah USD/JPY masih boleh kekal disokong selagi jangkaan kenaikan Fed tinggi dan dolar mengekalkan permintaan safe-haven. Namun pasangan ini kini berada dalam kawasan yang sangat sensitif dari sudut politik, jadi risiko mengejar kenaikan semakin tidak menarik.

Penembusan lebih tinggi yang berkekalan mungkin memerlukan hasil A.S. yang lebih kukuh, tiada tentangan segera daripada Tokyo, dan panduan BOJ yang masih beransur-ansur. Sebaliknya, pembetulan tajam boleh berlaku jika Jepun memperkuat bahasa campur tangan, BOJ memberi isyarat pengetatan yang lebih pantas, atau penetapan harga kenaikan kadar A.S. mula menurun.

Kesimpulan

Intinya mudah: USD/JPY masih mempunyai sokongan kuat dari pihak dolar, tetapi bahagian yen tidak lagi pasif. Jangkaan kenaikan Fed dan permintaan dolar ketika risk-off mengekalkan pasangan ini pada paras tinggi, sementara perbincangan kenaikan kadar BOJ dan risiko campur tangan Jepun menjadikan rali di paras tinggi lebih rapuh.