USD/CHF Bertahan apabila Jangkaan Kadar Sifar SNB Mengimbangi Dolar Yang Lebih Lembut

Ringkasan Cepat

USD/CHF masih mempunyai lantai dasar, tetapi ruang kenaikannya tidak bersih. Swiss National Bank secara meluas dijangka mengekalkan kadar dasar pada 0% dalam mesyuarat 18 Jun dan sepanjang baki 2026, manakala Federal Reserve juga dijangka mengekalkan kadar A.S. pada paras tinggi kerana tekanan inflasi masih berterusan. Namun dolar A.S. telah bergerak berhampiran paras rendah 10 hari selepas kemajuan awal dalam rundingan damai A.S.-Iran memperbaiki sentimen risiko, dan ini mengehadkan kekuatan pemulihan USD/CHF.

Mengapa Dasar SNB Menyokong USD/CHF

Sokongan utama untuk USD/CHF datang daripada bahagian SNB. Tinjauan Reuters yang dijalankan pada 11–15 Jun menunjukkan semua 35 ahli ekonomi menjangka SNB mengekalkan kadar pada 0% minggu ini, tanpa sebarang kenaikan kadar dijangka sepanjang 2026. Inflasi Switzerland yang rendah dan franc yang kuat menjadi sebab utama SNB tidak perlu mengetatkan dasar secara agresif.

Ini penting kerana jurang kadar masih memihak kepada dolar A.S. Jika Switzerland kekal pada 0% sementara Fed mengekalkan dasar yang ketat, USD/CHF masih mempunyai sebab untuk mendapat pembeli ketika berlaku penurunan, walaupun nada dolar secara keseluruhan menjadi lebih lembut.

Inflasi Switzerland Memberi SNB Sedikit Sebab Untuk Menaikkan Kadar

Inflasi Switzerland masih sangat rendah berbanding A.S. dan zon euro. Reuters melaporkan bahawa inflasi Switzerland berada pada 0.6% pada Mei, masih dalam julat sasaran SNB iaitu 0% hingga 2%. Pejabat Statistik Persekutuan Switzerland juga menyatakan indeks harga pengguna meningkat 0.2% bulan ke bulan pada Mei, mencapai 101.3 mata berdasarkan asas Disember 2025.

Keadaan ini menghalang franc daripada mendapat cerita sokongan kadar yang kuat. Mata wang yang kukuh sudah membantu menahan inflasi import di Switzerland, jadi SNB kurang tertekan untuk mengikuti ECB atau bank pusat lain dalam kitaran pengetatan baharu.

Mengapa Dolar Masih Ada Sokongan

Dolar memang lebih lembut, tetapi belum cukup lemah untuk menghapuskan sokongan USD/CHF. Tinjauan Reuters menunjukkan kebanyakan ahli ekonomi kini menjangka Fed mengekalkan kadar dalam julat 3.50% hingga 3.75% sepanjang baki 2026, kerana kejutan tenaga berkaitan perang terus mengekalkan tekanan inflasi.

Untuk USD/CHF, perkara ini penting kerana pasangan ini sangat sensitif terhadap jurang kadar A.S.-Switzerland. Walaupun dolar kehilangan sebahagian premium safe-haven selepas tajuk berita damai, dasar Fed masih memberi kelebihan hasil kepada dolar berbanding franc.

Mengapa USD/CHF Tidak Boleh Naik Dengan Lancar

Masalahnya ialah franc masih mata wang defensif. Apabila pasaran kembali bimbang tentang geopolitik, bekalan tenaga, atau tekanan kewangan, franc Swiss boleh menerima permintaan safe-haven dengan cepat. Ini mengehadkan sejauh mana USD/CHF boleh naik hanya berdasarkan hujah jurang kadar.

Terdapat juga masalah dari sisi dolar. Reuters melaporkan pada 16 Jun bahawa dolar berada berhampiran paras rendah 10 hari selepas perjanjian damai awal A.S.-Iran memperbaiki sentimen risiko global dan menurunkan harga minyak. Latar risiko yang lebih baik boleh mengurangkan permintaan defensif terhadap dolar, terutamanya jika pedagang percaya kejutan tenaga segera semakin reda.

Pandangan Jangka Pendek

Pandangan jangka pendek saya ialah USD/CHF mungkin kekal disokong di atas paras rendah terbaru, tetapi pasangan ini mungkin sukar membina rali yang kuat kecuali dolar mendapatkan semula momentum. Kemungkinan SNB mengekalkan kadar pada 0% dan inflasi Switzerland yang rendah adalah negatif untuk pengukuhan CHF yang agresif, sementara pendirian kadar Fed yang lebih tinggi memberi kelebihan dasar yang jelas kepada dolar.

Pergerakan lebih tinggi yang lebih bersih mungkin memerlukan hasil A.S. yang lebih kukuh, nada Fed yang lebih hawkish, atau permintaan safe-haven terhadap franc yang lebih lemah. Sebaliknya, penurunan boleh berlaku jika dolar terus kehilangan sokongan selepas berita damai atau jika pasaran kembali mencari CHF ketika tekanan geopolitik baharu muncul.

Kesimpulan

Intinya mudah: USD/CHF mempunyai lantai, tetapi belum mempunyai trend bullish yang bersih. SNB dijangka kekal pada 0%, sementara Fed masih belum bersedia melonggarkan dasar. Ini menyokong USD/CHF ketika berlaku penurunan, tetapi dolar yang lebih lembut dan peranan franc sebagai safe-haven masih mengekalkan pasangan ini dalam julat yang berhati-hati.