GBP/JPY Kekal Tinggi, Namun Risiko Campur Tangan Yen Menjadikan Rali Lebih Rapuh

Ringkasan Cepat

GBP/JPY masih mempunyai sokongan, tetapi ruang kenaikannya semakin kurang selesa. Sterling belum runtuh kerana Bank of England masih bimbang tentang inflasi yang boleh menjadi lebih berpanjangan. Namun pound turut ditekan oleh ketegangan Timur Tengah dan ketidaktentuan politik UK, sementara yen kembali berada berhampiran kawasan yang membuat pegawai Jepun dan pedagang berjaga-jaga terhadap risiko campur tangan.

Apa Yang Menyokong GBP/JPY

Sokongan utama masih datang daripada jurang kadar. UK masih mempunyai kadar faedah yang jauh lebih tinggi berbanding Jepun, dan keadaan ini mengekalkan daya tarikan sterling berbanding yen dari sudut carry trade.

Bank of England juga belum berubah menjadi dovish secara jelas. Ketua Ekonomi BoE Huw Pill baru-baru ini menyeru kenaikan kadar yang “segera tetapi sederhana” bagi menghalang tekanan inflasi akibat perang Iran daripada melekat dalam ekonomi UK. Mesej ini memberi sedikit sokongan kepada sterling kerana ia mengingatkan pasaran bahawa dasar UK mungkin masih perlu kekal ketat jika tekanan harga berterusan.

Mengapa Sokongan Sterling Tidak Bersih

Masalahnya ialah sokongan sterling tidak datang daripada cerita pertumbuhan yang kukuh. Reuters melaporkan bahawa pound jatuh untuk hari ketiga berturut-turut berbanding euro dan dolar apabila ketegangan Timur Tengah dan politik domestik UK menekan sentimen. Laporan itu juga menyebut tekanan terhadap kedudukan Perdana Menteri Keir Starmer dan peningkatan permintaan safe-haven terhadap dolar.

Inflasi UK juga memberi isyarat bercampur. Inflasi perlahan kepada 2.8% pada April daripada 3.3% pada Mac, tetapi Reuters menyatakan bahawa kelegaan ini mungkin hanya sementara kerana Britain masih dijangka mencatat inflasi tertinggi dalam kalangan negara G7 pada 2026, sementara pengeluar berdepan kenaikan kos yang tajam. Jadi BoE masih mempunyai kebimbangan inflasi, tetapi pound belum mendapat cerita bullish yang bersih daripada latar domestik.

Mengapa Bahagian Yen Kini Lebih Berisiko

Yen masih lemah, dan ini masih membantu GBP/JPY kekal tinggi. Reuters melaporkan bahawa yen telah melemah ke arah paras yang mencetuskan campur tangan rasmi kira-kira sebulan lalu, dengan USD/JPY sekitar 159.65 dan pedagang menjangka kemungkinan tindakan sebelum yen mencapai 162. Jepun juga sudah membelanjakan kira-kira $63 bilion dalam usaha penstabilan mata wang yang disyaki berlaku sejak akhir April dan awal Mei.

Untuk GBP/JPY, perkara ini penting kerana pasangan yen boleh jatuh dengan cepat apabila risiko campur tangan meningkat. Walaupun Tokyo tidak semestinya mampu membalikkan kelemahan yen sepenuhnya, ancaman tindakan rasmi masih boleh mencetuskan pembetulan tajam dalam carry trade yang terlalu sesak.

Jangkaan BOJ Juga Perlu Diperhatikan

Bank of Japan masih berhati-hati, tetapi ia tidak lagi kelihatan sepenuhnya pasif. Tinjauan Reuters menunjukkan hampir dua pertiga ahli ekonomi menjangka BOJ menaikkan kadar utama kepada 1.0% pada Jun, dengan satu lagi kenaikan dijangka kemudian tahun ini. Ini menjadikan yen lebih sukar untuk dijual secara agresif berbanding ketika Jepun kelihatan masih sepenuhnya komited kepada dasar ultra-longgar.

Data inflasi Tokyo juga menjadi sebahagian daripada perdebatan. Inflasi teras Tokyo kekal di bawah sasaran 2% BOJ pada Mei, hanya meningkat 1.3% tahun ke tahun, tetapi penganalisis masih menjangka harga minyak dan kelemahan yen akan terus memberi tekanan kepada BOJ untuk mempertimbangkan kenaikan kadar pada Jun.

Pandangan Jangka Pendek

Pandangan jangka pendek saya ialah GBP/JPY masih boleh kekal disokong selagi kadar UK kekal tinggi dan yen terus berada di bawah tekanan. Namun pasangan ini kini lebih mudah terdedah kepada pembetulan mengejut kerana kedua-dua sisi dagangan sudah menjadi kurang bersih.

Sterling mempunyai sokongan inflasi daripada BoE, tetapi politik UK dan kebimbangan pertumbuhan sedang menekan pound. Yen pula masih lemah, tetapi risiko campur tangan dan jangkaan kenaikan kadar BOJ semakin meningkat. Gabungan ini menjadikan GBP/JPY lebih sesuai dilihat sebagai pasaran julat yang perlu berhati-hati, bukan pasangan yang wajar dikejar secara agresif di paras tinggi.

Kesimpulan

Intinya mudah: GBP/JPY masih mempunyai sokongan, tetapi rali ini semakin rapuh. Jurang kadar masih memihak kepada sterling berbanding yen, namun tekanan politik UK, risiko campur tangan Jepun, dan peningkatan jangkaan kenaikan kadar BOJ bermaksud pasangan ini bukan lagi carry trade sehala yang mudah.