EUR/USD Terhad apabila Nada Hawkish Fed Mengimbangi Sokongan Kenaikan ECB

Ringkasan Cepat

EUR/USD masih mempunyai sokongan dari pihak euro, tetapi dolar kini mempunyai hujah jangka pendek yang lebih kuat. Federal Reserve mengekalkan kadar pada 3.50%–3.75%, namun unjuran terbarunya menunjukkan perubahan yang lebih hawkish, dengan hampir separuh pembuat dasar kini melihat kemungkinan kenaikan kadar tahun ini. Ini membantu dolar kekal berhampiran paras tertinggi lebih dua bulan dan menjadikan rali EUR/USD lebih sukar untuk bertahan.

Mengapa Dolar Kini Lebih Kuat

Pemacu utama ialah perubahan nada Fed. Reuters melaporkan bahawa sembilan daripada 19 pegawai Fed kini menjangka kenaikan kadar pada 2026, manakala enam pegawai melihat lebih daripada satu kenaikan. Ini perubahan besar berbanding tiga bulan lalu, ketika tiada pembuat dasar menjangka kenaikan kadar. Perubahan ini berlaku apabila tekanan inflasi akibat minyak dan perang Iran menaikkan unjuran inflasi Fed.

Untuk EUR/USD, perkara ini penting kerana dolar bukan hanya disokong oleh permintaan safe-haven. Ia juga mempunyai sokongan kadar. Apabila pasaran beralih daripada menjangka pemotongan kadar kepada menetapkan kemungkinan kenaikan kadar, dolar menjadi lebih sukar untuk dijual secara agresif.

Penetapan Harga Fed Terus Menekan EUR/USD

Reaksi pasaran juga memihak kepada dolar. Reuters melaporkan bahawa pasaran futures menetapkan kebarangkalian 83% untuk kenaikan kadar Fed menjelang Disember, sementara indeks dolar berada sekitar 100.31 selepas kenaikan yang kuat. Ini bermaksud EUR/USD memerlukan lebih daripada sekadar sokongan euro untuk menembusi lebih tinggi; ia memerlukan cerita dolar yang benar-benar melemah.

Data A.S. yang kukuh turut menjadi sebahagian daripada masalah. Laporan jualan runcit yang kuat menambah hujah bahawa permintaan A.S. belum cukup lemah untuk membenarkan Fed berubah menjadi dovish. Selagi aktiviti A.S. kekal berdaya tahan dan inflasi masih di atas sasaran, rali EUR/USD mungkin terus berdepan tekanan jualan.

Mengapa Euro Masih Mempunyai Lantai

Euro bukan tanpa sokongan. ECB menaikkan tiga kadar faedah utamanya sebanyak 25 mata asas pada 11 Jun, dengan menyatakan bahawa perang Timur Tengah sedang mencipta tekanan inflasi dan dasar perlu memastikan inflasi kembali kepada sasaran sederhana 2%.

Reuters juga melaporkan bahawa langkah itu membawa kadar deposit ECB kepada 2.25%, sementara unjuran terbaru ECB meletakkan inflasi pada 3.0% pada 2026, 2.3% pada 2027, dan 2.0% pada 2028. Ini memberi euro satu lantai dasar kerana ECB belum bertindak seperti bank pusat yang sudah selesai berdepan risiko inflasi.

Mengapa Sokongan ECB Belum Cukup Untuk Rali Bersih

Masalahnya ialah cerita ECB menjadi kurang agresif selepas data gaji terbaru. Reuters melaporkan bahawa wage tracker ECB menunjukkan pertumbuhan gaji rundingan zon euro sekitar 2.6%, turun daripada 3.2% setahun sebelumnya. Tekanan gaji yang lebih perlahan mengurangkan risiko kitaran gaji-harga penuh dan boleh mengurangkan tekanan untuk kenaikan ECB yang segera selepas ini.

Ini penting untuk EUR/USD kerana euro memerlukan ECB berbunyi jelas hawkish jika mahu mengimbangi dolar yang lebih kuat. Jika ECB sudah menaikkan kadar tetapi menjadi lebih berhati-hati tentang langkah seterusnya, sokongan euro mungkin kekal bersifat defensif, bukan bullish.

Pandangan Jangka Pendek

Pandangan jangka pendek saya ialah EUR/USD mungkin kekal terhad selagi penetapan harga kenaikan Fed masih tinggi dan dolar mengekalkan kelebihan kadar. Pasangan ini masih boleh mendapat sokongan ketika penurunan kerana ECB sudah kembali mengetatkan dasar dan inflasi zon euro masih berada di atas sasaran.

Pemulihan EUR/USD yang lebih kuat mungkin memerlukan data inflasi A.S. yang lebih lembut, hasil A.S. yang lebih rendah, atau penurunan jelas dalam jangkaan kenaikan kadar Fed. Penurunan lebih dalam pula menjadi lebih berkemungkinan jika dolar terus menguat akibat penetapan harga Fed yang hawkish sementara pegawai ECB mengelak daripada menjanjikan kenaikan kadar dalam masa terdekat.

Kesimpulan

Intinya mudah: EUR/USD ada sokongan, tetapi dolar sedang mengawal keadaan buat masa ini. Kenaikan kadar ECB menghalang euro daripada kelihatan lemah, namun perubahan hawkish Fed, jangkaan kadar A.S. yang lebih tinggi, dan permintaan dolar yang lebih kuat masih mengehadkan kenaikan EUR/USD.