EUR/JPY Kekal Tinggi apabila Sokongan Kenaikan ECB Bertemu Risiko Kadar BOJ

Ringkasan Cepat

EUR/JPY masih mempunyai sokongan, tetapi dagangan ini tidak lagi semudah membeli kekuatan euro berbanding yen yang lemah. ECB menaikkan kadar faedah pada 11 Jun untuk mengekang tekanan inflasi akibat kos tenaga yang lebih tinggi, sementara inflasi zon euro masih berada di atas sasaran ECB. Pada masa yang sama, BOJ dijangka menaikkan kadar dasar daripada 0.75% kepada 1.0% dalam mesyuarat yang berakhir pada 16 Jun, yang akan membawa kadar Jepun ke paras tertinggi sejak 1995.

Mengapa Euro Masih Ada Sokongan

Bahagian euro masih mempunyai hujah dasar yang jelas. Reuters melaporkan bahawa kenaikan kadar ECB terbaru bertujuan menghalang inflasi tenaga akibat perang daripada merebak lebih luas ke dalam ekonomi zon euro. Inflasi zon euro sudah berada di atas 3%, berbanding sasaran ECB sebanyak 2%, jadi pembuat dasar masih mempunyai alasan untuk mengekalkan nada yang ketat walaupun pertumbuhan tidak begitu kuat.

Butiran inflasi juga penting. Inflasi utama zon euro meningkat kepada 3.2% pada Mei, manakala inflasi teras naik kepada 2.5% dan inflasi perkhidmatan meningkat kepada 3.5%. Ini mengekalkan sokongan terhadap euro kerana pasaran sukar menganggap ECB sudah selesai jika inflasi asas masih degil.

Mengapa Bahagian Yen Sedang Berubah

Yen masih lemah, tetapi alasan untuk menjualnya semakin kurang selesa. Reuters melaporkan bahawa BOJ berkemungkinan menaikkan kadar kepada 1.0% daripada 0.75%, dengan pasaran memerhatikan sama ada Timbalan Gabenor Shinichi Uchida akan memberi isyarat kenaikan lanjut selepas mesyuarat. BOJ juga dijangka menekankan bahawa kos import akibat yen lemah, tekanan tenaga, dan pasaran buruh yang ketat masih menambah risiko inflasi.

Ini penting untuk EUR/JPY kerana pasangan ini sebelum ini mendapat manfaat daripada jurang dasar yang luas antara Eropah dan Jepun. Jika Jepun bergerak lebih jauh ke arah normalisasi dasar, kelebihan carry di sebalik jualan yen menjadi kurang sehala.

Perjanjian Damai Memberi Isyarat Bercampur

Rangka kerja awal perjanjian damai A.S.-Iran telah memperbaiki selera risiko global dan menolak harga minyak turun. Reuters melaporkan bahawa Brent jatuh lebih 4% kepada $83.82, sementara euro naik ke sekitar $1.1601 dan dolar mencecah paras terendah 10 hari. Latar risk-on seperti ini boleh menyokong mata wang yang lebih sensitif kepada pertumbuhan, dan ini membantu menjelaskan mengapa EUR/JPY masih boleh kekal tinggi.

Namun harga minyak yang lebih rendah juga boleh mengurangkan sebahagian tekanan inflasi, yang mungkin menjadikan panduan ECB dan BOJ kurang agresif jika perjanjian damai benar-benar bertahan. Ini bermaksud pasaran mungkin tidak lagi hanya menetapkan harga “lebih banyak kenaikan kadar di semua tempat”, tetapi akan lebih memilih bank pusat mana yang masih benar-benar perlu mengetatkan dasar.

Mengapa Kenaikan EUR/JPY Tidak Lagi Bersih

Masalah EUR/JPY ialah kedua-dua mata wang kini mempunyai sokongan dasar. Euro disokong oleh kebimbangan inflasi ECB, manakala yen disokong oleh kemungkinan kenaikan kadar BOJ dan risiko bahawa pegawai Jepun akan menentang jika kelemahan yen menjadi berlebihan.

Reuters juga melaporkan bahawa yen melemah sehingga 160.225 berbanding dolar, satu kawasan yang secara meluas dilihat sensitif terhadap kemungkinan campur tangan rasmi. Walaupun paras itu merujuk kepada USD/JPY, ia tetap penting untuk EUR/JPY kerana tekanan campur tangan boleh memberi kesan kepada pasangan yen secara lebih luas.

Pandangan Jangka Pendek

Pandangan jangka pendek saya ialah EUR/JPY masih boleh kekal tinggi selagi kenaikan kadar ECB terbaru menyokong euro dan sentimen risiko kekal stabil. Namun pasangan ini mungkin sukar melanjutkan kenaikan dengan lancar jika BOJ benar-benar menaikkan kadar dan membuka pintu kepada normalisasi dasar selanjutnya.

Penembusan EUR/JPY yang lebih kuat mungkin memerlukan ECB berbunyi lebih hawkish daripada BOJ, sementara Jepun tidak memberi amaran campur tangan yang kuat. Sebaliknya, pembetulan boleh berlaku jika panduan BOJ lebih tegas daripada jangkaan atau jika pedagang mengurangkan posisi carry trade yang terlalu sesak menggunakan yen.

Kesimpulan

Intinya mudah: EUR/JPY masih mempunyai sokongan, tetapi keseimbangan dasarnya semakin ketat. Kenaikan kadar ECB membantu euro, tetapi BOJ tidak lagi pasif. Ini menjadikan EUR/JPY lebih sesuai dilihat sebagai dagangan julat berhati-hati di paras tinggi, bukan peluang untuk mengejar trend secara agresif.