EUR/JPY Kekal Disokong apabila Jangkaan Kadar ECB Bertemu Risiko Campur Tangan Yen

Ringkasan Cepat

EUR/JPY masih mempunyai sokongan, tetapi dagangan ini semakin sensitif kepada tajuk dasar. Euro disokong oleh jangkaan bahawa ECB mungkin perlu bertindak balas terhadap inflasi yang dipacu oleh tenaga, sementara yen kekal lemah berhampiran paras yang sebelum ini mencetuskan kebimbangan campur tangan Jepun. Reuters melaporkan pada 27 Mei bahawa yen berada berhampiran paras rendah Mei berbanding dolar dan hampir dengan kawasan 160 yang sebelum ini menarik perhatian campur tangan.

Apa Yang Menyokong EUR/JPY

Sokongan pertama datang daripada pihak euro. Pegawai ECB masih memberi tumpuan kepada kesan kejutan tenaga Timur Tengah terhadap inflasi. Ketua bank pusat Belanda Olaf Sleijpen berkata ketahanan kejutan harga tenaga akan menjadi faktor penting dalam keputusan ECB seterusnya, sementara pasaran masih menetapkan harga untuk beberapa kemungkinan kenaikan kadar ECB dalam tempoh setahun akan datang.

Sokongan kedua datang daripada pihak yen. Yen masih tertekan kerana Jepun terus dilihat sebagai mata wang pendanaan berkadar rendah, dan ketegangan terbaru di Timur Tengah juga negatif untuk Jepun kerana negara itu sangat bergantung kepada tenaga import. Reuters menyatakan bahawa Gabenor BOJ Kazuo Ueda mengambil nada yang lebih hawkish terhadap risiko inflasi akibat tenaga, tetapi pendedahan Jepun kepada harga tenaga yang lebih tinggi masih menekan yen.

Mengapa Cerita ECB Masih Penting

ECB bukan hanya berdepan tekanan inflasi biasa. Reuters melaporkan bahawa Ketua Ekonomi ECB Philip Lane menjangka bank pusat itu akan menaikkan unjuran inflasi pada Jun kerana harga minyak berkemungkinan kekal tinggi lebih lama daripada anggaran sebelumnya. Ini memberi euro satu lantai dasar, walaupun pertumbuhan zon euro tidak begitu kuat.

Untuk EUR/JPY, perkara ini penting kerana pasangan ini sangat sensitif kepada jangkaan dasar relatif. Jika ECB masih dilihat lebih cenderung mengetatkan dasar manakala BOJ bergerak lebih perlahan, EUR/JPY masih boleh kekal disokong walaupun sentimen risiko global tidak stabil.

Mengapa Ruang Kenaikan Menjadi Kurang Bersih

Risikonya ialah kelemahan yen kini sudah menjadi isu politik. Apabila yen bergerak berhampiran paras yang berkait dengan campur tangan sebelum ini, pedagang menjadi kurang selesa mengejar pasangan yen terlalu agresif kerana satu amaran rasmi sahaja boleh mencetuskan pembetulan tajam. Liputan FX terbaru Reuters sekali lagi menekankan bahawa yen sedang berada berhampiran zon sensitif campur tangan.

Terdapat juga risiko BOJ. Laporan Reuters yang sama menyatakan bahawa pasaran meletakkan sekitar 70% kebarangkalian kenaikan kadar BOJ pada mesyuarat pertengahan Jun. Ini tidak menjamin kenaikan kadar, tetapi ia menunjukkan bahawa posisi short yen kini tidak lagi berdepan BOJ yang sepenuhnya pasif.

Euro Disokong, Tetapi Bukan Tanpa Risiko

Euro juga mempunyai hadnya sendiri. ECB memberi amaran bahawa perang Iran dan ketegangan perdagangan global sedang meningkatkan kerentanan kewangan di zon euro, termasuk risiko pertumbuhan yang lebih lemah, kos pinjaman yang lebih tinggi, dan tekanan terhadap belanjawan awam. Ini bermaksud sokongan euro datang terutamanya daripada inflasi dan jangkaan kadar, bukannya daripada cerita pertumbuhan yang bersih.

Jadi EUR/JPY sedang ditarik oleh dua kuasa pada masa yang sama. Jangkaan kadar ECB menyokong euro, sementara risiko kenaikan kadar BOJ dan risiko campur tangan Jepun mengehadkan sejauh mana pasaran boleh terus menjual yen dengan selesa.

Pandangan Jangka Pendek

Pandangan jangka pendek saya ialah EUR/JPY masih boleh kekal disokong selagi jangkaan pengetatan ECB masih hidup dan yen terus ditekan oleh carry trade serta risiko tenaga import. Namun, kenaikan baharu dari sini mungkin menjadi lebih tidak sekata.

Pergerakan lebih tinggi yang berkekalan mungkin memerlukan panduan ECB yang lebih kuat dan tiada tentangan jelas daripada Tokyo. Sebaliknya, pembetulan lebih tajam boleh berlaku jika jangkaan kenaikan kadar BOJ meningkat lagi, Tokyo menguatkan amaran campur tangan, atau sentimen risiko berubah menjadi lebih defensif.

Kesimpulan

Intinya mudah: EUR/JPY masih mempunyai sokongan, tetapi ia bukan lagi dagangan sehala yang mudah. Euro mempunyai sokongan kadar ECB dan yen masih lemah, tetapi risiko campur tangan serta penetapan semula jangkaan terhadap BOJ kini menjadikan rali di paras tinggi lebih rapuh.