DAX Cuba Stabil atas Lega Gencatan Senjata, Namun Tekanan Tenaga Jerman Masih Mengehadkan Kenaikan

Ringkasan Cepat

DAX kini tidak lagi berada dalam mod panik sepenuhnya, tetapi ia juga belum kelihatan seperti pasaran yang boleh naik dengan bersih tanpa bantuan. Kelegaan daripada lanjutan gencatan senjata terbaru memang memperbaiki sentimen pada tahap tertentu, namun latar domestik Jerman masih cukup lemah untuk membuat pelabur terus berhati-hati.

Apa Yang Menyokong Indeks

Sokongan pertama datang daripada fakta bahawa pasaran telah berundur sedikit daripada senario perang paling buruk. Reuters melaporkan hari ini bahawa Presiden Trump berkata beliau akan melanjutkan gencatan senjata dengan Iran untuk tempoh tidak ditentukan, dan ini membantu sentimen risiko global menjadi lebih stabil walaupun harga minyak masih berhampiran $100 dan Selat Hormuz masih ditutup. Kelegaan seperti ini biasanya membantu ekuiti Eropah, termasuk DAX, kerana ia mengurangkan ketakutan segera terhadap satu lagi kejutan tenaga baharu.

Sokongan kedua datang daripada jangkaan dasar monetari. Reuters melaporkan bahawa pasaran melihat peluang 84% ECB akan mengekalkan kadar faedah pada mesyuarat akan datang, manakala laporan Reuters lain menyatakan bahawa para penggubal dasar telah memperkecilkan kemungkinan kenaikan kadar seawal April walaupun inflasi telah bergerak melepasi sasaran akibat kenaikan kos tenaga. Untuk ekuiti, perkara ini penting kerana bank pusat yang kekal berhenti seketika jauh kurang mengancam kepada penilaian saham berbanding bank pusat yang jelas mahu kembali mengetatkan dasar.

Mengapa Pemulihan Masih Kelihatan Selektif

Masalah yang lebih besar ialah gambaran makro Jerman sendiri kembali melemah. Reuters melaporkan bahawa indeks keyakinan pelabur ZEW jatuh kepada -17.2 pada April daripada -0.5 pada Mac, iaitu bacaan paling rendah sejak Disember 2022, manakala indeks keadaan semasa turun kepada -73.7. Ini bukan latar yang biasanya menyokong rali saham yang meluas di Jerman.

Cerita tenaga ialah sebahagian besar daripada kelemahan tersebut. Reuters menyatakan bahawa kebimbangan terhadap kekurangan tenaga jangka panjang yang berkait dengan perang Iran sedang melemahkan pelaburan, dengan sektor seperti kimia, farmaseutikal, keluli, dan logam dilihat sebagai paling terdedah. Perkara ini penting untuk DAX kerana pasaran ekuiti Jerman sangat berkait dengan syarikat industri dan pengeksport yang biasanya tidak berprestasi baik apabila kos tenaga kekal tinggi dan keyakinan mula merosot. Ini ialah inferens analitik berdasarkan laporan Reuters mengenai pendedahan sektor dan sentimen pelabur.

Cerita Pertumbuhan Jerman Masih Menjadi Beban

Satu lagi sebab ruang kenaikan kelihatan terhad ialah prospek pertumbuhan Jerman telah dipotong lagi. Reuters melaporkan bahawa kerajaan Jerman telah mengurangkan separuh unjuran pertumbuhan 2026 dan menaikkan unjuran inflasi susulan lonjakan harga minyak, manakala institut ekonomi utama Jerman sebelum ini juga telah memotong unjuran pertumbuhan 2026 mereka kepada 0.6% daripada 1.3%. Ini bermaksud DAX sedang cuba pulih ketika ekonomi domestik masih dinilai semula ke bawah.

Sebab itulah indeks ini nampak lebih tidak sekata berbanding sesetengah pasaran risiko lain. Nada geopolitik yang lebih lembut memang boleh membantu sentimen, tetapi ia tidak menghapuskan hakikat bahawa Jerman kekal sebagai salah satu ekonomi besar Eropah yang paling sensitif terhadap tenaga. Maka DAX memang boleh melantun atas kelegaan, tetapi lantunan itu masih berdepan asas makro yang lebih lemah berbanding pasaran seperti penanda aras large-cap A.S. Ini ialah penilaian analitik yang disokong oleh laporan Reuters mengenai pertumbuhan, inflasi, dan keyakinan pelabur Jerman.

Mengapa Ia Belum Benar-Benar Runtuh

Walaupun begitu, DAX juga belum runtuh. Reuters melaporkan bahawa sebahagian pelabur masih melihat peluang belian dalam saham Eropah yang dinilai murah, dan DAX Jerman pernah naik sekitar 0.3% dalam satu sesi pertengahan April ketika saham Eropah lain bergerak bercampur. Ini menunjukkan bahawa indeks ini masih mampu menarik belian terpilih apabila tajuk perang reda dan jangkaan terhadap ECB kekal agak stabil.

Jadi pasaran ini bukan rosak, tetapi bersyarat. Jika tekanan minyak reda dan gencatan senjata benar-benar bertahan, DAX masih boleh mendaki lebih tinggi secara perlahan. Tetapi jika tekanan tenaga kembali meningkat, keyakinan yang lemah dan cerita pertumbuhan yang telah diturunkan semula akan menjadikan pemulihan ini lebih sukar untuk meluas. Ini ialah inferens analitik berdasarkan liputan Reuters mengenai ekuiti Eropah kebelakangan ini.

Pandangan Jangka Pendek

Pandangan jangka pendek saya ialah DAX masih boleh kekal disokong, tetapi ruang kenaikannya mungkin terus bersifat selektif dan bukannya menyeluruh. Pengeksport dan saham kitaran memang boleh pulih apabila tajuk perang bertambah baik, namun sensitiviti tenaga Jerman dan latar keyakinan yang lemah masih menjadi hujah kuat untuk tidak menganggap ini sebagai isyarat “semua sudah selamat”.

Kesimpulan

Intinya mudah: DAX masih ada ruang untuk membaiki diri, tetapi belum ada ruang untuk benar-benar selesa. Kelegaan gencatan senjata dan jangkaan ECB kekal berhenti seketika memang membantu, tetapi tekanan tenaga Jerman dan keyakinan yang semakin lemah masih menjadikan pemulihan ini sempit dan terhad.