AUD/USD Kekal Atas 0.70 Walaupun Inflasi Australia Lebih Lemah

AUD/USD didagangkan sekitar 0.7033 pada 3 Ogos, meningkat kira-kira 0.2% dalam sesi Asia dan terus bertahan di atas paras psikologi 0.70.

Prestasi tersebut lebih kukuh daripada yang mungkin dijangkakan berdasarkan data Australia terbaharu.

Laporan inflasi suku Jun lebih rendah daripada ramalan, menyebabkan pasaran hampir menghapuskan kemungkinan Reserve Bank of Australia menaikkan kadar pada mesyuarat Ogos. Sektor pembuatan China, yang mempunyai pengaruh besar terhadap aset Australia, turut berkembang pada kadar paling perlahan dalam empat bulan sepanjang Julai.

Gabungan tersebut biasanya memberikan tekanan jelas kepada dolar Australia.

Namun, AUD/USD masih berada di atas 0.70.

Sebabnya ialah pasaran telah membuang jangkaan kenaikan RBA dalam masa terdekat tanpa membuat kesimpulan bahawa Australia bakal memulakan kitaran penurunan kadar. Pada masa sama, tekanan meluas terhadap dolar AS dan kadar Australia yang masih relatif tinggi terus menyokong pasangan ini.

Harga AUD/USD sekarang tidak menunjukkan fundamental Australia tiba-tiba menjadi lebih kuat.

Ia menunjukkan kemerosotan yang berlaku belum cukup besar untuk menyebabkan pelabur meninggalkan AUD ketika dolar AS sendiri sedang menghadapi beberapa tekanan.

Laporan inflasi membuang kenaikan Ogos, bukan keseluruhan kelebihan kadar Australia

Laporan CPI suku Jun telah mengubah jangkaan segera terhadap RBA.

CPI Australia meningkat 0.6% sepanjang suku tersebut, sementara trimmed mean inflation meningkat 0.8%. Kadar trimmed mean tahunan berada pada 3.6%, masih melebihi sasaran RBA antara 2% hingga 3%, tetapi lebih rendah daripada jangkaan pasaran dan ramalan terdahulu bank pusat.

Pasaran kadar bertindak dengan pantas.

Kebarangkalian kenaikan RBA pada Ogos turun kepada kira-kira 3%. UBS dan Westpac menarik balik ramalan kenaikan pada bulan tersebut, walaupun UBS masih melihat kemungkinan pengetatan kemudian pada tahun ini.

Penilaian semula sebesar itu sepatutnya melemahkan AUD/USD dengan lebih ketara.

Namun, pasaran hanya mengubah jangka masa kenaikan seterusnya dan bukannya mengambil kira pembalikan penuh dasar monetari Australia.

Cash rate RBA kini berada pada 4.35%. Julat kadar Federal Reserve pula berada pada 3.50% hingga 3.75% selepas keputusan 29 Julai untuk mengekalkan dasar. Kadar jangka pendek Australia masih lebih tinggi daripada AS walaupun kemungkinan kenaikan Ogos sudah hampir hilang.

Jurang tersebut tidak semestinya mencukupi untuk menghasilkan kenaikan AUD secara berterusan.

Namun, ia cukup untuk menghalang data inflasi yang lebih lembut daripada terus membentuk cerita kadar yang sangat negatif bagi AUD/USD.

Inflasi lebih rendah tidak bermakna inflasi Australia sudah rendah

Laporan CPI lebih lembut daripada jangkaan, tetapi ia tidak menunjukkan tekanan harga sudah kembali dengan selesa ke dalam sasaran.

ABS melaporkan inflasi all-groups tahunan turun kepada 3.8% pada Jun daripada 4.0% pada Mei. Trimmed mean inflation kekal 3.6%.

Kos perumahan meningkat 6.8% berbanding setahun sebelumnya, harga elektrik naik 22.4%, kediaman baharu meningkat 5.8% dan sewa naik 3.6%.

Butiran tersebut penting kerana pasaran sedang menentukan sama ada RBA sudah selesai menaikkan kadar atau hanya mempunyai lebih banyak masa untuk menunggu.

Harga bahan api yang lebih rendah membantu mengurangkan CPI utama.

Namun, kos perumahan dan perkhidmatan domestik masih kukuh. Inflasi perkhidmatan berada sekitar 4%, berdasarkan analisis Reuters terhadap laporan tersebut.

Ini bukan keadaan inflasi yang sesuai dengan penurunan kadar secara pantas.

Ia lebih sesuai dengan bank pusat yang boleh berhenti seketika, menilai kesan tiga kenaikan yang sudah dilakukan pada 2026 dan menunggu bukti baharu sebelum bertindak.

Perbezaan itu menyokong dolar Australia.

Kitaran pemotongan kadar akan mengurangkan pulangan daripada aset Australia.

Tempoh kadar kekal pada 4.35% pula mengekalkan sebahagian besar pulangan tersebut walaupun kenaikan tambahan tidak lagi dijangka dalam masa terdekat.

Pasaran buruh menyukarkan perubahan dovish RBA

Pasaran pekerjaan Australia memberikan alasan paling kuat untuk tidak menganggap CPI yang lebih lembut sebagai permulaan kepada pelonggaran monetari.

Pekerjaan meningkat sebanyak 76,000 pada Jun, jauh lebih kuat daripada jangkaan, sementara kadar pengangguran kekal 4.4%.

Kenaikan tersebut termasuk kira-kira 47,000 pekerjaan sambilan.

Terdapat beberapa butiran yang lebih lemah.

Kadar underemployment meningkat kepada 6.5%, sementara kadar underutilisation yang lebih luas naik kepada 10.9%.

Walaupun begitu, pertumbuhan pekerjaan menunjukkan permintaan tenaga kerja belum runtuh akibat kos pinjaman yang lebih tinggi.

Keadaan ini mengehadkan pilihan RBA.

Bank pusat boleh menunggu kerana inflasi lebih rendah daripada ramalan.

Namun, ia sukar menjanjikan kadar lebih rendah ketika pekerjaan masih bertambah dengan kukuh dan inflasi asas masih melebihi sasaran.

Bagi AUD/USD, pasaran buruh membentuk lantai di bawah jangkaan kadar.

Ia tidak menjamin RBA akan menaikkan kadar lagi.

Tetapi ia menjadikan perubahan pantas daripada “pengetatan tambahan masih mungkin” kepada “pemotongan kadar akan datang” kurang meyakinkan.

Pasaran membezakan jeda dengan tamatnya kitaran

Gabenor RBA Michele Bullock berkata pada 28 Julai bahawa bank pusat masih belum pasti sama ada kenaikan yang sudah dilakukan mencukupi untuk membawa inflasi kembali kepada sasaran.

Beliau menegaskan Lembaga bersedia menaikkan cash rate melebihi 4.35% sekiranya inflasi menjadi lebih berterusan. Sebelum laporan CPI, pasaran menjangkakan satu lagi kenaikan pada 2026.

Data inflasi yang lebih rendah melemahkan jangkaan tersebut.

Namun, ia tidak membatalkan amaran Bullock.

Mesyuarat Monetary Policy Board seterusnya akan berlangsung pada 10 hingga 11 Ogos. Keputusan serta Statement on Monetary Policy baharu akan diterbitkan pada 11 Ogos.

Keputusan hold kini menjadi hasil yang paling mungkin.

Persoalan lebih penting ialah sama ada RBA menggambarkan keputusan itu sebagai:

jeda sementara ketika inflasi masih terlalu tinggi,

atau bukti bahawa 4.35% mungkin merupakan kemuncak kadar.

AUD/USD boleh menerima mesej pertama dengan agak baik.

Mesej kedua lebih sukar kerana ia akan mendorong pasaran mula membincangkan bila kadar Australia boleh mula diturunkan.

Kelemahan dolar AS melindungi AUD/USD

Bahagian Australia hanya menerangkan sebahagian daripada ketahanan pasangan ini.

Bahagian lain datang daripada dolar AS.

Amerika Syarikat dan Jepun melakukan intervensi bersama untuk menyokong yen selepas USD/JPY mencapai paras yang sangat tinggi.

Operasi tersebut mencetuskan penutupan besar-besaran posisi jual yen dan beli dolar, sekali gus memberi tekanan kepada dolar secara lebih meluas.

Pada 3 Ogos, yen mengukuh kepada sekitar 155.20 setiap dolar, paras terbaiknya dalam kira-kira tiga bulan. Euro dan sterling turut meningkat ketika dolar kehilangan momentum.

AUD/USD mendapat manfaat daripada pelarasan yang sama.

Intervensi AS-Jepun tentunya tidak memperbaiki ekonomi Australia secara langsung.

Namun, ia memaksa sebahagian posisi yang sebelum ini menyokong dolar ditutup.

Apabila pelabur mengurangkan pendedahan beli dolar, AUD boleh meningkat walaupun data domestik Australia hanya sederhana.

Sebab itu kenaikan melebihi 0.70 tidak boleh dianggap sepenuhnya sebagai keyakinan terhadap RBA.

Sebahagian daripada pergerakan itu datang daripada kelemahan mata wang di bahagian lain pasangan.

Fed masih menghalang penembusan AUD yang bersih

Walaupun dolar melemah, Federal Reserve belum memberikan perubahan dovish yang jelas.

FOMC mengekalkan julat kadar pada 3.50% hingga 3.75% pada 29 Julai, tetapi keputusan tersebut diluluskan dengan undian 9–3.

Tiga anggota mahu kadar dinaikkan sebanyak 25 mata asas dengan segera.

Perpecahan tersebut memastikan pengetatan tambahan AS masih menjadi kemungkinan.

Kelebihan kadar Australia wujud, tetapi belum tentu akan bertambah besar.

RBA dijangka mengekalkan kadar pada Ogos selepas data inflasi yang lebih rendah.

Fed juga sedang menunggu, tetapi sebahagian pembuat dasar percaya kadar AS sepatutnya lebih tinggi.

Ujian seterusnya datang daripada data pasaran buruh AS.

Data pekerjaan yang kukuh akan menyokong pandangan anggota hawkish dan boleh menghidupkan semula permintaan terhadap dolar.

Data yang lemah pula akan membuat keputusan hold Julai kelihatan lebih wajar serta membolehkan AUD/USD mempertahankan sokongan semasa.

Oleh itu, prestasi AUD minggu ini sebahagiannya bergantung pada data yang langsung tidak datang dari Australia.

China menjadi kelemahan utama dalam cerita AUD/USD

Percanggahan luaran terbesar bagi dolar Australia datang daripada China.

RatingDog China General Manufacturing PMI yang disusun oleh S&P Global turun kepada 50.9 pada Julai daripada 51.7 pada Jun.

Bacaan itu lebih rendah daripada ramalan 51.5 dan menunjukkan pertumbuhan sektor pembuatan paling perlahan dalam empat bulan. Pertumbuhan pesanan baharu pula menjadi yang paling lemah sejak Januari.

Tinjauan rasmi China lebih lemah lagi apabila aktiviti pembuatan secara mengejut kembali ke wilayah penguncupan pada Julai.

Pertumbuhan ekonomi suku kedua turut perlahan kepada 4.3%, kadar paling rendah dalam lebih tiga tahun dan di bawah bahagian bawah sasaran tahunan kerajaan antara 4.5% hingga 5.0%.

Data tersebut penting kerana Australia mempunyai hubungan perdagangan yang besar dengan permintaan industri China.

Kitaran pembuatan yang lebih lemah boleh menurunkan jangkaan terhadap eksport komoditi Australia, keuntungan syarikat dan pendapatan negara.

Laporan PMI swasta bukan sepenuhnya negatif.

Pesanan eksport kembali berkembang secara sederhana, pengilang menambah pekerja pada kadar paling pantas sejak Ogos 2023 dan syarikat kekal optimistik terhadap pengeluaran setahun akan datang.

Namun, arah keseluruhan masih menunjukkan momentum yang semakin perlahan.

AUD/USD kini meningkat walaupun isyarat pertumbuhan China menjadi kurang menyokong.

Ini menjadikan kualiti kenaikan tersebut kurang kukuh berbanding keadaan di mana data Australia dan China sama-sama bertambah baik.

Tindakan Beijing lebih penting daripada satu bacaan PMI

Data China yang lemah tidak semestinya terus menekan dolar Australia.

Reaksi AUD juga bergantung pada apa yang dijangka akan dilakukan Beijing.

Pemimpin China berjanji pada penghujung Julai untuk mempercepat perbelanjaan fiskal bagi projek infrastruktur yang sudah dimasukkan ke dalam bajet.

Namun, tiada pakej rangsangan besar yang baharu diumumkan.

Perbezaan tersebut penting.

Pelaksanaan perbelanjaan sedia ada dengan lebih cepat boleh menyokong pembinaan dan aktiviti industri.

Namun, ia mungkin tidak menghasilkan permintaan komoditi yang sama kuat seperti pakej infrastruktur baharu dalam jumlah besar.

Pasaran hanya menerima sokongan dasar terhad dan bukannya kejutan rangsangan yang jelas.

Untuk AUD/USD bergerak jauh melebihi kawasan semasa, pelabur mungkin memerlukan bukti lebih nyata bahawa kelembapan China sedang stabil atau langkah fiskal menjadi cukup besar untuk meningkatkan permintaan terhadap eksport Australia.

Tanpa pengesahan itu, China kekal sebagai had kepada kenaikan AUD.

Penurunan minyak membantu inflasi tetapi mengubah pengiraan kadar

Harga minyak jatuh dengan ketara pada 3 Ogos selepas Amerika Syarikat menangguhkan tindakan ketenteraan lanjut terhadap Iran dan harapan terhadap penyelesaian diplomatik meningkat.

Bagi Australia, bahan api lebih murah memberikan dua kesan.

Ia mengurangkan tekanan langsung terhadap kos pengangkutan isi rumah serta risiko kejutan tenaga merebak lebih jauh kepada kos perniagaan.

Ini memudahkan tugas RBA mengawal inflasi.

Namun, perkembangan yang sama turut mengurangkan keperluan untuk menaikkan kadar lagi.

Kesan segera terhadap AUD menjadi bercampur.

Minyak yang lebih rendah boleh menyokong pendapatan sebenar isi rumah dan sentimen risiko global.

Pada masa sama, ia menghapuskan sebahagian alasan kepada kadar Australia yang lebih tinggi.

Ini satu lagi sebab AUD/USD lebih cenderung bertahan daripada menghasilkan trend satu arah yang kuat.

Prospek inflasi bertambah baik, tetapi sebahagian daripada peningkatan itu juga mengurangkan sokongan kadar yang sebelum ini menarik pembeli AUD.

Paras 0.70 sedang menguji kualiti permintaan terhadap AUD

AUD/USD di atas 0.70 penting bukan hanya kerana ia nombor bulat.

Yang lebih penting ialah perkembangan yang berlaku ketika pasangan ini mempertahankan paras tersebut.

Ia masih berada di atas 0.70 selepas:

inflasi Australia lebih rendah daripada jangkaan,

kebarangkalian kenaikan RBA Ogos hampir dihapuskan,

dan momentum pembuatan China menjadi lebih lemah.

Ini menunjukkan pembeli semasa tidak bergantung pada kenaikan kadar Australia dengan segera.

Mereka bergantung pada kadar sedia ada, pasaran buruh yang masih kukuh dan dolar AS yang lebih lemah.

Persoalan seterusnya ialah sama ada sumber permintaan tersebut mampu bertahan.

Bertahan di atas 0.7050

Penembusan yang kekal di atas sekitar 0.7050 akan menunjukkan kelemahan dolar sedang berkembang menjadi pergerakan yang lebih berpanjangan.

Isyarat menjadi lebih kukuh sekiranya hasil bon AS turut menurun dan pasaran mengurangkan jangkaan pengetatan Fed.

Untuk kenaikan bergerak jauh lebih tinggi, data China mungkin perlu berhenti merosot.

Kekal sekitar 0.6980 hingga 0.7050

Keadaan ini paling sesuai dengan keseimbangan fundamental semasa.

RBA tidak dijangka menaikkan kadar pada Ogos, tetapi kadar Australia masih tinggi.

Fed masih berpecah, China sedang perlahan dan posisi dolar mula dikurangkan.

Tiada satu pun faktor tersebut cukup kuat untuk membentuk trend jelas secara sendiri.

Turun di bawah 0.6950

Penurunan yang bertahan di bawah kawasan ini akan menunjukkan sokongan daripada kelemahan dolar mula hilang.

Ia boleh berlaku sekiranya data pekerjaan AS menguatkan kemungkinan kenaikan Fed atau indikator China yang lemah memberi lebih banyak tekanan kepada mata wang berkaitan komoditi.

Pergerakan seperti itu juga menunjukkan pasaran mula menganggap CPI Australia yang lebih rendah sebagai bukti kitaran kenaikan RBA sudah mencapai kemuncak.

Apakah yang boleh mengubah ketahanan semasa menjadi trend AUD lebih kukuh?

AUD/USD memerlukan lebih daripada sekadar ketiadaan berita buruk.

Kenaikan yang lebih tahan lama memerlukan pengesahan daripada tiga arah.

Pertama, data AS perlu cukup lemah untuk mengurangkan jangkaan pengetatan tambahan Federal Reserve.

Kedua, RBA perlu mengekalkan mesej higher-for-longer yang meyakinkan pada keputusan 11 Ogos walaupun kadar tidak dinaikkan.

Ketiga, China perlu menunjukkan aktiviti ekonomi lebih kukuh atau tindak balas dasar yang lebih besar.

Dolar Australia kini hanya mempunyai sebahagian daripada gabungan tersebut.

Dolar AS sedang menghadapi tekanan.

Kadar Australia masih relatif tinggi.

Namun, China semakin perlahan dan CPI lebih lembut telah mengurangkan kemungkinan kenaikan RBA dalam masa terdekat.

Gabungan itu cukup untuk mempertahankan 0.70.

Ia belum tentu cukup untuk menghasilkan kenaikan berterusan jauh lebih tinggi.

Penilaian AUD/USD

AUD/USD yang kekal di atas 0.70 selepas laporan CPI suku Jun merupakan tanda ketahanan yang bermakna.

Inflasi Australia lebih rendah daripada jangkaan dan pasaran mengurangkan kebarangkalian kenaikan RBA Ogos kepada hampir sifar. Indikator pembuatan China bagi Julai turut merosot.

Dalam keadaan biasa, perkembangan tersebut akan menghasilkan penurunan AUD yang lebih besar.

Pasangan ini terus mendapat sokongan kerana pasaran belum mengambil kira pelonggaran Australia dalam masa terdekat.

Cash rate RBA masih berada pada 4.35%, lebih tinggi daripada julat Fed antara 3.50% hingga 3.75%.

Pekerjaan Australia meningkat 76,000 pada Jun, menyebabkan RBA tidak mempunyai banyak alasan untuk membincangkan pemotongan kadar ketika inflasi asas masih 3.6%.

Kelemahan dolar AS selepas intervensi bersama dalam pasaran yen memberikan sokongan tambahan.

Sokongan luaran itu penting, tetapi turut membawa risiko.

Sekiranya dolar stabil selepas pelarasan posisi selesai, AUD/USD perlu kembali bergantung dengan lebih kuat pada fundamental Australia dan China.

Oleh itu, harga semasa lebih tepat dianggap sebagai ketahanan di atas 0.70, bukannya bukti trend menaik AUD yang benar-benar baharu.

Pasaran telah membuat kesimpulan bahawa inflasi yang lebih lembut memberi RBA ruang untuk menunggu.

Pasaran belum membuat kesimpulan bahawa kadar Australia akan diturunkan.

Selagi perbezaan itu kekal, AUD/USD masih boleh mempertahankan kawasan 0.70 walaupun tiada kenaikan kadar pada Ogos.