EUR/JPY Kekal Tinggi apabila Posisi Short Yen Kembali Meningkat

Ringkasan Cepat

EUR/JPY masih bergerak dengan kecenderungan menaik, tetapi pergerakan ini tidak lagi bebas risiko. Reuters melaporkan bahawa yen berada sekitar 186.90 bagi setiap euro selepas Bank of Japan mengekalkan kadar, sementara pelabur telah membina semula posisi short yen secara agresif hampir kepada paras yang pernah dilihat sekitar episod campur tangan Jepun pada 2024.

Apa Yang Menyokong EUR/JPY

Sokongan pertama datang daripada bahagian yen. BOJ mengekalkan kadar dasar pada 0.75%, dan Reuters melaporkan bahawa yen sempat mengukuh selepas keputusan itu sebelum kembali kehilangan momentum apabila kenyataan Gabenor Kazuo Ueda membuat pelabur kurang yakin terhadap perubahan dasar yang segera.

Perkara ini penting kerana EUR/JPY sangat sensitif kepada kedudukan carry trade. Apabila kadar sebenar Jepun masih sangat negatif dan BOJ kekal berhati-hati, pelabur lebih sanggup meminjam yen dan memegang mata wang yang memberi pulangan lebih tinggi. Reuters turut melaporkan bahawa posisi short yen telah dibina semula dengan agresif ketika pedagang menguji sejauh mana pihak berkuasa Jepun sanggup membiarkan pergerakan ini berlanjutan.

Mengapa Euro Turut Membantu

Euro bukan kuat kerana ekonomi zon euro kelihatan sangat sihat. Sokongannya lebih datang daripada inflasi dan jangkaan kadar faedah. Reuters melaporkan bahawa pengguna zon euro menaikkan jangkaan inflasi mereka dengan ketara, apabila jangkaan setahun meningkat kepada 4.0% pada Mac daripada 2.5% sebulan sebelumnya, manakala jangkaan tiga tahun naik kepada 3.0% daripada 2.5%.

Pada masa yang sama, Reuters melaporkan bahawa data inflasi negeri-negeri utama Jerman menunjukkan kemungkinan kenaikan inflasi nasional, dengan ahli ekonomi menjangka kadar inflasi harmonised Jerman meningkat kepada 3.1% pada April daripada 2.8% pada Mac. Ini mengekalkan perhatian pasaran terhadap kemungkinan ECB perlu kekal lebih ketat untuk lebih lama jika inflasi yang dipacu tenaga terus berlarutan.

Mengapa Mengejar Kenaikan Menjadi Lebih Berisiko

Risiko utamanya ialah dagangan yen kini semakin sesak. Apabila posisi short yen menjadi terlalu sehala, satu tajuk dasar yang kecil pun boleh mencetuskan pembalikan yang tajam. Reuters menyatakan bahawa yen berada berhampiran paras yang sebelum ini pernah menarik perhatian campur tangan, sementara Jepun dan A.S. juga telah bersetuju untuk memperkukuh komunikasi mengenai isu kadar pertukaran.

Keputusan BOJ juga membawa isyarat amaran kepada pihak yang terlalu bearish terhadap yen. Reuters melaporkan bahawa keputusan mengekalkan kadar itu tidak sebulat suara, dengan undian jarang berlaku 6–3 dan tiga ahli lembaga meminta kenaikan kadar kepada 1.0%. Ini tidak bermaksud kenaikan kadar pasti berlaku segera, tetapi ia menunjukkan tekanan dalaman untuk dasar yang lebih ketat sedang meningkat.

Pandangan Jangka Pendek

Pandangan jangka pendek saya ialah EUR/JPY masih boleh kekal disokong selagi pasaran terus memberi ganjaran kepada carry trade dan menilai ECB sebagai lebih sensitif terhadap inflasi berbanding BOJ. Namun, ruang kenaikan dari sini mungkin menjadi lebih berombak kerana risiko campur tangan, posisi short yen yang semakin sesak, dan BOJ yang lebih berpecah pandangan menjadikan pasangan ini lebih mudah mengalami pembetulan mengejut.

Kesimpulan

Intinya mudah: EUR/JPY masih ada momentum, tetapi ia bukan lagi dagangan sehala yang bersih. Euro masih mempunyai sokongan daripada jangkaan kadar, yen masih berada di bawah tekanan, namun semakin tinggi pasangan ini bergerak, semakin penting untuk pedagang menghormati risiko tajuk campur tangan dan penetapan semula jangkaan terhadap BOJ.