AUD/JPY Disokong Kenaikan RBA, Namun Risiko Campur Tangan Yen Mengehadkan Kenaikan

Ringkasan Cepat

AUD/JPY masih mempunyai cerita kadar yang menyokong, tetapi imbangan risikonya tidak lagi sehala. Reserve Bank of Australia menaikkan kadar tunai kepada 4.35% pada 5 Mei, memberi dolar Australia asas hasil yang lebih kukuh, manakala Bank of Japan masih mengekalkan kadar pada 0.75%. Ini mengekalkan hujah carry trade, tetapi amaran campur tangan terbaru dari Jepun bermaksud pedagang tidak lagi boleh mengabaikan risiko tajuk berita pada pasangan yen.

Apa Yang Menyokong AUD/JPY

Sokongan utama datang daripada jurang kadar antara Australia dan Jepun. Reuters melaporkan bahawa RBA menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas kepada 4.35%, iaitu kenaikan ketiga tahun ini, selepas memberi amaran bahawa inflasi akan kekal degil akibat kejutan minyak global yang berkait dengan konflik Timur Tengah.

Untuk AUD/JPY, perkara ini penting kerana kadar tunai Australia yang lebih tinggi menjadikan Aussie lebih menarik dalam carry trade. Apabila kadar dasar Jepun masih jauh lebih rendah, pedagang masih mempunyai insentif untuk menggunakan yen sebagai mata wang pendanaan dan memegang mata wang yang memberi hasil lebih tinggi seperti dolar Australia.

Mengapa Kenaikan RBA Tidak Sepenuhnya Bullish

Keputusan RBA memang hawkish, tetapi ia bukan isyarat risk-on yang benar-benar bersih. Reuters melaporkan bahawa Gabenor Michele Bullock berkata dasar kini “sedikit restrictive”, memberi ruang kepada bank pusat untuk berhenti seketika dan menilai risiko inflasi serta pertumbuhan. Pasaran juga mengurangkan jangkaan kenaikan kadar dalam masa terdekat, dengan hanya sekitar 15% kebarangkalian untuk kenaikan pada Jun selepas keputusan itu.

Ini bermaksud AUD/JPY memang disokong oleh jurang kadar, tetapi Aussie tidak mendapat bahan api tanpa had daripada RBA. Bank pusat sedang mengetatkan dasar kerana risiko inflasi bertambah buruk, bukan kerana prospek pertumbuhan kelihatan sangat kuat.

Mengapa Bahagian Yen Semakin Berisiko

Yen masih berada di bawah tekanan, tetapi risiko campur tangan jelas meningkat. Reuters melaporkan bahawa Jepun dipercayai telah masuk ke pasaran minggu lalu, dengan data pasaran wang menunjukkan kira-kira $35 bilion pembelian yen di sebalik lonjakan mendadak 3% dalam mata wang itu. Menteri kewangan Jepun kemudian memberi amaran sekali lagi bahawa pihak berkuasa akan mengambil tindakan tegas terhadap pergerakan FX yang spekulatif.

Ini penting untuk AUD/JPY kerana pasangan yen boleh jatuh dengan cepat apabila pedagang terpaksa menutup posisi carry trade. Walaupun campur tangan tidak semestinya membalikkan kelemahan yen sepenuhnya, ia masih boleh mencetuskan pembetulan jangka pendek yang tajam.

Dasar BOJ Juga Tidak Lagi Terlalu Dovish

BOJ masih berhati-hati, tetapi ia tidak lagi sepenuhnya sebulat suara. Reuters melaporkan bahawa bank pusat itu mengekalkan kadar pada 0.75%, tetapi tiga daripada sembilan ahli lembaga mahukan kenaikan kepada 1.0%, menandakan kebimbangan yang semakin meningkat terhadap tekanan inflasi akibat konflik Timur Tengah.

Ini memberi amaran kepada pihak yang terlalu bearish terhadap yen. BOJ memang belum bergerak, tetapi tekanan dalaman untuk dasar yang lebih ketat semakin meningkat. Jika pasaran mula menetapkan harga dengan lebih serius terhadap kemungkinan kenaikan pada Jun, AUD/JPY boleh kehilangan sebahagian sokongan carry trade dengan cepat.

Pandangan Jangka Pendek

Pandangan jangka pendek saya ialah AUD/JPY masih boleh kekal disokong selagi RBA lebih ketat berbanding BOJ dan pasaran terus menyukai carry trade. Namun ruang kenaikan dari sini mungkin lebih tidak sekata. Risiko campur tangan Jepun, perbezaan pandangan dalam BOJ, dan ketidaktentuan akibat minyak semuanya menjadikan penembusan di paras tinggi lebih sukar untuk bertahan.

Kesimpulan

Intinya mudah: AUD/JPY masih mempunyai sokongan hasil, tetapi bahagian yen semakin tidak stabil. Kenaikan RBA mengekalkan daya tarikan dolar Australia, namun pihak berkuasa Jepun kini aktif menolak kelemahan yen yang berlebihan. Ini menjadikan AUD/JPY masih disokong, tetapi bukan lagi carry trade sehala yang mudah.